第13章 从量化角度来看，暴涨的红利策略如何卖出？

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2024年年初A股市场再次演绎了一波震荡走势。

在最近的一次下跌中，很多小伙伴手中的标的和基金都有不同幅度的回撤，而购买红利类指数的小伙伴们却有不错的收益。

2023年12月底红利指数为一个阶段性低点，12月29日红利指数的收盘点位是2797.82点，截至4月19日红利指数上涨到3316.82点，创了2019年以来的新高。

红利指数的编制原则是什么？

为什么在2023年以来红利指数的表现如此亮眼？

红利指数应该以一个什么样的姿势卖出呢？今天我们来为大家讲解。

一、从量化的角度看红利策略

红利指数是以红利策略指数为跟踪标的的指数基金。

红利策略的特点是高股息、高分红、低估值、低波动。

从量化的角度看，红利策略最核心的量化指标为股息率。

1、什么是股息率

首先要明确一点，股息率和分红率并不是一回事。

股息率=现金分红/总市值*100%=每股现金分红/每股股价*100%。

如果一家公司的股息率高，需要有两个条件：

首先是具备分红的基本条件且愿意分红，也就是分红支付率高；

另外一个条件就是市盈率低，即估值较低。

如果一家公司不愿意分红，估值又高，那么它的股息率不可能高。

红利策略在编制的时候最重要的一个量化指标就是股息率，能编入红利策略的标的都符合高股息率这一条件。

这里需要注意的是，一家公司有分红的能力就代表这家公司经营是稳健的，有些公司股息率高是因为公司盈利水平较差估值萎缩导致的，属于高股息率陷阱，需要注意。

因此需要引入第二大类量化因子即盈利质量。

2、财务指标如何量化

红利策略有六个财务指标的考量，分别是每股净利润、每股未分配利润、盈利质量、毛利率、ROE均值－标准差、ROE变化。

其实很好理解，每股净利润代表一家公司实际获得利润的能力。

每股未分配利润则指一家公司历年经营积累下来的未分配利润或者亏损，属于一个存量指标，在数年后也可以持续分配，是企业实力的体现。

盈利质量可以用利润

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